• 国企批量上市:好一把双刃剑

  • 发表时间:2018-07-12 17:12 | 秀站网 | 点击数:
  • 日前,国资委在《求是》杂志发文,表示要“继续加大国有大型企业的公司制股份制改革力度,具备条件的,要积极引进战略投资者,推进主营业务整体上市”。业界普遍认为,此举意味着中国将迎来新一轮的国企上市高峰,并带来股市的深度忧虑。

    这种看似并非迫在眉睫的忧虑,其实不无道理。假如我们问,这样的举措能够赢得这些企业的员工和股票市场的支持吗?答案要么是否定的,要么是怀疑的。加大以央企为主的国有大型企业股份制改造并推动其上市,无论对企业还是对股市而言,都是一把双刃剑。如果一切顺利,那就代表着企业的公有制成分进一步弱化,推动中国向全面市场经济的目标更近了一步,并且举荐出更多良好业绩的上市公司,为投资人提供更多的选择余地,活跃股票市场。如果力道不够或者半生不熟,那么极有可能引发股市形成新一轮的IPO扩容和资金“抽水”现象,在新一任证监会大刀阔斧改革中国股市,刚刚力挽熊市狂澜之后,迈出倒行逆施的一步,甚至有可能滋生出中国股市第二个“指数轮回的十年”。

    为了摆脱中国A股市场“圈钱市”的不良名声,新一届证监会已经提出了关于上市公司分红的严厉要求。在我看来,有了这样一柄达摩克里斯之剑玄在上市公司头顶,能够避免股市的充分赌场化,保证投资者从企业盈利当中分一杯羹的基本权利。

    在刚刚结束的中美第四轮战略与经济对话中,中国做出了提高国有企业红利上缴比例的承诺。确实有一系列的迹象表明,中国在未来的国有资本经营中,将努力提升国企的盈利能力和分红水平。我们知道,分红能力代表资本市场的健康状况。一个单纯依靠炒作生存的股市绝不可能是健康而持久的,一个投资大于投机的股票市场应当以分红作为主要的投资收益手段,而不是低买高卖的零和游戏。果真如此,那富有盈利能力的国企上市,很有可能是投资者之福。

    那么在上市之前,必须要问问这些国有大型企业的盈利能力。据《经济观察报》的报道,“外表依然光鲜的央企正经历自2003年以来前所未有的困境”。对此局面,国资委要求央企严抓成本,“经济高涨时期,成本是赚多赚少的问题,而在经济紧缩时期,成本是关乎企业生死的问题”。但在我看来,正确的观点应该是:成本永远都只是赚多赚少的区别,而创新才是关乎生死的关键。

    严抓甚至狠抓成本是远远不够的,成本战略仅仅是“开源节流”当中的“节流”,而创新才是真正的开源之道。国企扩大上市,要给出一系列漂亮的业绩和报表,必需充分启动科技创新的能量。否则的话,让这样一些缺乏盈利能力的国有大型企业经过被包装、资本运作然后推向股市,只能是“抽水”大于贡献的吸血鬼,只能加剧“圈钱市”的恶性循环。即使这些企业如国资委所说,在上市之前引入了战略投资者,那也只会在上市之后造成股民资产进一步流向这些“战略投资者”,上演一个又一个中石油的悲剧。但是在中国目前的国资委架构下,如何使央企走出资源垄断的襁褓,如何抛弃关系型企业的沉疴,都是亟待解决却又难以下手的严峻问题。

    此前,中国以中投公司名义进行的对外并购,总是因为中投公司被“疑为”政府背景而屡屡受挫。以此为鉴,国企以上市为目标的大规模股份制改革要想取得无可争议的成功,并对股票市场形成正向的激励而非“拖后腿”,有必要从根本上将其改造成一家一家的真正的“企业”,而不是换了招牌的部委或者机构。要知道,中石油、中石化的股价长期低迷,与其至今仍然没有摆脱中国石油部的影子、不能获得投资者的信任有着千丝万缕的内在联系。像它们这样一些披着上市公司外衣的部委机构,不可能摆脱掉操纵市场、欺骗投资者的邪恶阴影和广泛骂名。我们怎么可能指望这样的企业造福中国股市呢?

    为了重启中国股市的大牛市,新一任的证监会主席郭树清不遗余力地为“蓝筹股”摇旗呐喊。但我仍然建议投资者,在为自己的投资行为进行股票选择的时候,抛弃那些部委背景的央企股票,关注真正在竞争市场中拼搏、具备充分创新能力的企业,而无论它是央企、国企还是私企。

    注:本文由站长之家专栏作者瞬雨供稿,如需转载,请注明出处。

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